FILA助力2018年躺著凈賺41億的安踏,用高性價比成

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FILA助力2018年躺著凈賺41億的安踏,用高性價比成就平臺型體育集團 2019-02-27 08:48:21 來源:第一紡織網 安踏體育用品有限公司(以下簡稱“安踏體育”)2月26日午間公佈,截至2018年12月
FILA助力2018年躺著凈賺41億的安踏,用高性價比成就平臺型體育集團

2019-02-27 08:48:21 來源:第一紡織網


安踏體育用品有限公司(以下簡稱“安踏體育”)2月26日午間公佈,截至2018年12月31日止年度,集團實現收益241.00億元人民幣(單位下同),同比增長44.4%;毛利126.87億元,同比增長54.0%;經營溢利57.00億元,同比增長42.9%;股東應占溢利41.03億元,同比增長32.9%;每股基本盈利152.82分;宣派末期息每股28港仙,連同中期息全年合共派息78港仙。

安踏體育稱,集團的收益、經營溢利及股東應占溢利三項指標不單均創新高,更是連續五年保持雙位數的增長。

由於零售營運的貢獻增加,2018財政年度集團整體毛利率由上年同期的49.4%上升3.2個百分點至52.6%。雖然毛利率上升3.2個百分點,2018財政年度經營溢利率下降0.2個百分點至23.7%,主要由於銷售及分銷開支增加。

截至2018年12月31日,位於中國大陸的安踏店(包括安踏兒童獨立店)的數目共有10057傢(2017年底:9467傢),位於中國內地、香港、澳門和新加坡的FILA店(包括FILAKIDS和FILAFUSION獨立店)數目共有1652傢(2017年底:1086傢),而於中國的DESCENTE店數目共有117傢(2017年底為64傢)。

此外,安踏體育還宣佈,2018年第四季度安踏品牌產品的零售金額(按零售價值計算)同比實現10%-20%的增長;2018年全年安踏品牌產品的零售金額(按零售價值計算)同比實現10%-20%的增長。

2018年第四季度其他品牌產品(包括2017年10月1日之後新加入集團的品牌)的零售金額(按零售價值計算)同比實現80%-85%的升幅。

2018年全年其他品牌產品(不包括2017年10月1日之後之後新加入集團的品牌)的零售金額(按零售價值計算)同比實現85%-90%的升幅。

公開資料顯示,安踏體育是國內領先的體育用品品牌企業之一,公司創立於1994年,並於2007年在香港交易所主板上市。公司主要從事設計、開發、制造、營銷及銷售安踏品牌體育用品,並向中國大眾提供專業的體育用品,包括運動鞋、服裝及配飾。近年來,公司采取“單聚焦、多品牌、全渠道”的發展戰略,聚焦中國體育運動用品行業和市場,形成瞭多元化的品牌矩陣。

分析師認為,安踏體育主品牌采用高性價比戰略,產品以批發為主,在中低端運動用品市場占有明顯優勢。FILA定位輕奢運動時尚,以直營為主,近年來持續高增長。2018年上半年公司總體收入增長44%至107.99億元,凈利潤同增34%至19.45億元。其中安踏品牌收入實現高雙位數增長,FILA收入同增80%+,成為公司收入增長的重要引擎。未來為瞭迎合新興消費觀,集團提前佈局高端和細分市場先後收購瞭DESCENTE、KolonSport、KingKow、Sprandi,通過多品牌、全品類發展策略獲得可持續性增長。

財報顯示,2017年,安踏總共銷售超過6500萬雙鞋和8000萬件衣服,門店數量達到1萬傢。2018年上半年,公司營業總收入108億元人民幣,同比增長44%;扣非歸母收入19.45億人民幣,同比增長34%。目前公司市值約887億元,是僅次於耐克和愛迪達兩大巨頭的全球第三大體育用品企業。

受益於明確的戰略定位和高效的運營管理,上市10年來,安踏體育從生產批發單一中低端品牌成長為運動用品全品類多品牌運營平臺,整體收入從2007年上市時的31.9億做到2017年的167億,超過同期本土第二名近一倍。2018年上半年公司營業收入增長44.06%至107.99億元,凈利潤同增34%至19.44億元,在收入高速增長的同時保持著超越國內和海外同行的盈利能力,公司過往9年平均EBITDAMargin為25.75%,對比2017年耐克、愛迪達、李寧、安踏EBITDAMargin:耐克13.37%,愛迪達11.89%,李寧10.32%,安踏27.42%。

目前安踏體育近60%左右的收入仍由公司主品牌安踏及安踏兒童的線上線下產品構成,從2018年上半年及2017年公司各品牌收入占比的對比中可以看出,2018年上半年,公司主要增速由FILA成人及童裝的線上線下產品貢獻。FILA成為公司未來業績增長重要動力,品牌定位輕奢運動時尚,以直營為主,近年來持續高增長。2018年上半年FILA成人線下收入占比從2017年20%提升到18年上半年的25%左右;FILA線上整體收入及兒童線下收入都從2017年的低單位數提升到中單位數水平,增速超過100%。第一紡織網今天查閱財報也瞭解到,2018年,以FILA為代錶的其他品牌產品,零售額則達到85%-90%的增幅。

財報顯示,目前安踏體育近60%左右的收入仍由公司主品牌安踏及安踏兒童的線上線下產品構成。從2018年上半年及2017年公司各品牌收入占比的對比中可以看出,2018年上半年,安踏體育主要增速由FILA成人及童裝的線上線下產品貢獻,FILA成為公司未來業績增長重要動力,品牌定位輕奢運動時尚,以直營為主,近年來持續高增長。2018年上半年FILA成人線下收入占比從2017年20%提升到18年上半年的25%左右;FILA線上整體收入及兒童線下收入都從17年的低單位數提升到中單位數水平,增速超過100%。

數據顯示,在線下門店方面,FILA品牌在中國大陸、香港、澳門及新加坡共有門店1652傢(包括FILAKIDS及FILAFUSION獨立店)。

在國盛證券分析師鞠興海看來,安踏體育多品牌戰略始於FILA的收購,而FILA的高速發展呈現出公司對於收購品牌的運營管理能力日漸成熟,更重要的是我們認為安踏已經逐漸成為一個足以孕育多品牌的平臺型公司。分析來看,安踏體育多品牌戰略成功源於幾個因素:

1、收購品牌具備發展潛力且運營相對穩定:安踏體育以成為全球化的公司為願景,相較於完全從內部孵化新品牌,公司從在全球范圍內尋覓具備發展潛力且運營相對穩定的品牌進行收購管理能夠更有效率的壯大細分品類業務,在收購過程中也能不斷積累對品牌運作的管理經驗。

2、獨立運營與引導發展相結合的管理模式:安踏體育內部下設多個品牌事業部,各個事業部分別負責各自品牌的研發設計、訂貨、電商運營,事業部制使得品牌運營相對獨立,能給制定有針對性的經營政策。另一方面公司對各個事業部切實的指導,督促各事業部制定符合品牌發展的計劃並落地執行,使得多品牌實現高效發展。

3、強有力的平臺化體系支持:安踏體育負責為各個事業部提供法務、信息、物流等綜合性支持工作,平臺運營多年,多品牌運營能夠形成在供應鏈端、渠道端的規模化效應進而降低成本,而在品牌營銷上公司擁有重要賽事和體育明星等資源予以支持。

鞠興海認為,經過瞭單聚焦、多品牌、全渠道戰略發展後,安踏體育未來的增長動力來自於主品牌中大貨的穩健增張+童裝的迅速擴張,以及平臺高效運營下的多品牌策略帶來的發展潛力。初步預計,安踏體育作為國內體育龍頭,在“單聚焦、多品牌、全渠道”的戰略下已形成產品/品牌/渠道和供應鏈端的核心競爭力。更重要的是,公司目前已經成長為可孕育多品牌的平臺型體育集團,未來隨著全球化戰略的開展將邁向更高臺階,預期2019-2020年凈利潤將分別達到51.8億元和63.7億元。

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